Quais são os quatro principais indicadores que devemos observar para compreender e antecipar mudanças nos preços de laticínios? Três clientes me fizeram essa pergunta no último mês, portanto outros devem estar se perguntando a mesma coisa. É uma boa pergunta. De fato, a quantidade de dados e comentários nos mercados de laticínios pode mascarar os principais fatores. Foi difícil filtrar a lista a apenas quatro, mas aqui estão.

Índice de rentabilidade do produtor de laticínios (UE28 + EUA + NZ, ponderado)

Fontes: USDA, Comissão Europeia, DairyNZ, cálculos e previsões INTL FCStone.

O primeiro indicador são as margens do produtor nos exportadores principais. Os produtores de laticínios respondem a sinais econômicos. Se os produtores estão ganhando dinheiro, deve-se esperar por uma queda nos preços de laticínios no horizonte. Contudo, se as margens estiverem muito fracas, os preços tendem a subir.

Produção de leite nos principais exportadores - UE28 + EUA + NZ, AU, AR (4% gord./3,4% proteína, mil ton)
Fontes: Eurostat, USDA, DCANZ, LIC, DairyAustralia, MAGyP, cálculos e previsões INTL FCStone.

O segundo indicador é a produção de leite nos exportadores principais. As margens nos dizem quais incentivos os produtores estão recebendo do mercado, mas o clima (ou políticas governamentais) geralmente tem a última palavra sobre quanto é efetivamente produzido. Às vezes me perguntam qual taxa de crescimento é normal/equilibrada/sustentável no que diz respeito à produção global, e isso é mais difícil de responder do que parece. Contudo, nos últimos 10 anos, o crescimento da produção nos maiores exportadores tem ficado, em média, em 1,7%. Um crescimento acima desta taxa, por outro lado, pode ser um sinal baixista.

Crescimento real do PIB em países em desenvolvimento

Fonte: FMI

O terceiro indicador é o crescimento real do PIB nas economias em desenvolvimento. Na verdade, pode-se usar qualquer medida de atividade econômica global, mas esta é a que usamos em nossos modelos. Se mantivermos constantes todas as outras variáveis ​​ de nosso modelo global de laticínios e acrescentarmos 1% à previsão do PIB, a projeção de preços é elevada por 8,5%. O FMI apenas atualiza estes dados quatro vezes por ano, portanto o indicador não tende a mudar frequentemente. Mesmo assim, o crescimento econômico é um impulsionador importante da demanda por laticínios e devemos prestar atenção a ele.

Importações globais em equivalente-leite (mil ton)

Fontes: GTT, cálculos INTL FCStone.

Por fim, o quarto indicador são as importações globais em equivalente-leite. Fazemos muitos modelos complexos de demanda por país para prever quando e onde as mudanças acontecerão. Porém, um indicador agregado simples são as importações globais em equivalente-leite com relação à tendência. Quando as importações estão abaixo da tendência, os preços tendem a ficar mais fracos, e vice-versa. Caso as importações estejam seguindo ritmo abaixo da tendência e a previsão econômica (PIB) ainda for boa, pode-se afirmar que o movimento de importação voltará a ganhar força no futuro próximo e que o mercado terá um período de fortalecimento da demanda. Por outro lado, se as importações estiverem acima da tendência, existem grandes chances de que a demanda sofrerá uma queda no futuro.

Nenhum dos indicadores dará uma visão altista ou baixista confiável do mercado por si só. Porém, sabendo quais são os incentivos financeiros para os produtores, a situação atual da produção de leite, a capacidade financeira do consumidor e a tendência de importações globais em equivalente-leite é possível entender a provável direção dos preços de laticínios.

 

Traduzido do original escrito por Nate Donnay, Diretor de Insight do Mercado de Laticínios da INTL FCStone.

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