Ao longo dos registros históricos, o mercado sempre observou uma relação inversa entre o Dollar Index, índice de medida de valor do dólar em relação a uma cesta de moedas de outras economias avançadas, que usualmente são parceiras comerciais dos Estados Unidos, e as cotações do petróleo (Brent e WTI). Tal comportamento, na realidade, pode ser observado também para os preços de outras commodities.
Relação entre Dollar Index e Brent
Fonte: CommodityNetwork Traders’ Pro.
Isso ocorre pelo fato de o dólar ser a divisa de referência para a precificação desses produtos, e por ser amplamente utilizado como meio de pagamento em transações internacionais. A moeda americana também é considerada um ativo de maior segurança e liquidez, com os agentes elevando sua demanda pela divisa em momentos de maior incerteza e aversão ao risco. Por outro lado, as commodities são consideradas ativos mais voláteis, sendo, de forma geral, favorecidas em momentos de maior apetite por risco e de perspectivas mais otimistas para o crescimento da economia global.
Diante disso, quando há uma depreciação do Dollar Index, as cotações do petróleo tendem a se valorizar no curto-prazo, dado que os demandantes passam a ter um maior poder de compra diante de uma desvalorização da moeda. Em paralelo, quando há uma alta do Dollar Index, a demanda tende a retrair, visto que o encarecimento do dólar implica na redução do poder de compra dos demandantes, o que tende a pressionar os preços do petróleo.
Ainda assim, é importante entender que o Dollar Index é apenas uma das variáveis que impactam os preços do petróleo. Desta forma, o comportamento explicado acima não pode ser entendido como uma regra para determinar o valor da commodity, dado que existem outras variáveis que podem influenciar esta relação, sobretudo os fundamentos de oferta e demanda que regem o mercado de petróleo.